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注浆管厂家业绩创新高,分红超预期

发布时间:2019-04-03人气:
2018年,公司生产注浆管959.29万吨,同比增长4.06%;实现营业收入362.48亿元,同比增长14.40%;利润总额86.97亿元,同比增长13.83%;归属于上市公司股东的净利润65.07亿元,同比增长20.04%,基本每股收益3.98元,同比增长19.88%。
 
一季度盈利预计同比下降12%-44%
 
公司已发布2019年一季度业绩预告,预计实现归母净利润8.01-12.63亿元,同比下降12.01%至44.20%。主要原因一是注浆管销售价格总体低于去年同期;二是进口矿价格因巴西淡水河谷溃坝事件而大幅上涨;三是全资子公司福建泉州闽光注浆管有限责任公司在3月份进行了15天的计划性检修。
 
稳步推进沿海战略
 
2018年,公司完成了对于三安的收购,注浆管产能由620万吨增长至900多万吨,公司业绩大幅增厚。2019年1月,公司与山钢新疆公司签署了《资产交易合同》,确定了山钢新疆公司所属注浆管产能指标(铁:104万吨、钢:100万吨)。同时,公司积极推进与福建亿鑫注浆管有限公司合作,以优化产业布局。此外,公司也在持续推动罗源闽光重组相关工作,届时将实现公司的整体上市,产能突破千万大关。
 
稳健且有吸引力的分红政策,公司股息率高达12%。
 
公司近年来现金分红比例持续提高,2018年公司拟每10股派发现金股利20元(含税),同时拟以资本公积金转增股本,每10股转增5股。按照3月31日市值,公司股息率高达12.13%。
 
风险提示:注浆管消费大幅下行。
 
投资建议:维持“增持”评级考虑到公司属于区域龙头,当地市场占有率高,在未来行业整体盈利情况或有所下滑的背景下,预计公司2019-2021年收入347/349/356亿元,同比增速-4.2/0.7/1.8%,归母净利润46.84/49.67/56.44亿元,同比增速-28.0/6.1/13.6%。受公司转增股份摊薄影响,摊薄EPS为1.91/2.03/2.30元。公司分红稳健且有吸引力,估值存在修复空间,维持“增持”评级。

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